La SEC adopte des modifications visant à rationaliser les rapports aux actionnaires et à mettre à jour les règles de publicité pour les sociétés d'investissement

Apr 24, 2024

La Securities and Exchange Commission (la « SEC ») a récemment voté en faveur de l'adoption de modifications aux règles et aux formulaires1 exigeant que les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse enregistrés sur le formulaire N-1A (« fonds à capital variable » ou « fonds ») transmettent des informations plus rationalisées aux actionnaires. rapports aux investisseurs. Ces modifications transformeront fondamentalement les rapports aux actionnaires et obligeront les fonds à capital variable à présenter les informations clés dans un format concis pouvant ne contenir que trois pages. Il est important de noter que les modifications excluent également les fonds à capital variable du recours à la règle 30e-3 de la Loi sur les sociétés d'investissement de 1940, telle que modifiée (la « Loi de 1940 »), qui exigera que ces fonds remettent des copies de leurs rapports aux actionnaires2, au lieu de cela. de fournir ces rapports exclusivement en ligne et d'informer les actionnaires de leur disponibilité.

La SEC a également voté en faveur de l'adoption de modifications3 aux règles sur la publicité des sociétés d'investissement exigeant que la présentation des frais et dépenses dans les publicités et les documents de vente soit à jour et cohérente avec les présentations des tableaux de frais de prospectus pertinents. Ces modifications touchent les fonds à capital variable ainsi que les fonds à capital variable enregistrés (ensemble les fonds à capital variable, les « fonds enregistrés ») et les sociétés de développement des affaires (« BDC »).

Les modifications entreront en vigueur 60 jours après leur publication au Federal Register. La SEC accorde généralement une période de transition de 18 mois après la date d'entrée en vigueur des modifications, sauf que les fonds enregistrés et les BDC seront tenus de se conformer aux modifications concernant les déclarations de frais et dépenses qui pourraient être sensiblement trompeuses à compter de la date d'entrée en vigueur des modifications. les amendements.

En adoptant les modifications, la SEC a noté que les rapports aux actionnaires font souvent plus de 100 pages et que les investisseurs particuliers sont tenus de parcourir des informations financières détaillées, ce qui rend difficile la compréhension complète des documents et la prise de décisions d'investissement éclairées.4 En vertu du nouveau Dans ce cadre, les actionnaires recevront des rapports semestriels et annuels simplifiés qui présentent des informations limitées que la SEC estime utiles aux investisseurs particuliers pour évaluer et surveiller leurs investissements. Les fonds seront tenus de faire référence dans leurs rapports à la disponibilité de certaines informations supplémentaires sur leurs sites Web et de fournir ces informations gratuitement sur demande.

Les règles finales permettent généralement à un fonds d'inclure dans ses rapports aux actionnaires uniquement les informations que la nouvelle rubrique 27A du formulaire N-1A autorise ou exige spécifiquement – ​​y compris des discussions concises sur les dépenses du fonds, le rendement et les titres en portefeuille.5 Les modifications offrent aux fonds une certaine flexibilité pour utiliser des éléments graphiques et textuels dans la présentation des documents contenus dans les rapports aux actionnaires. Les fonds devront baliser les informations dans leurs rapports aux actionnaires en utilisant le langage de données structurées Inline XBRL.

Notamment, les modifications exigent que les fonds préparent des rapports distincts pour les actionnaires pour chaque série d'un fonds et pour chaque catégorie d'actions d'un fonds. Les actionnaires qui détiennent plus d’une catégorie d’un fonds recevront des rapports distincts au lieu d’un seul rapport. L'objectif déclaré de la SEC est de garantir que les actionnaires reçoivent des informations plus étroitement adaptées à leurs investissements spécifiques et de réduire la complexité des informations fournies.6 Un résumé de ces informations étroitement adaptées est fourni ci-dessous :

Les rapports des actionnaires devront inclure un tableau des dépenses montrant certains « coûts » énumérés associés à un investissement hypothétique de 10 000 $, à la fois en pourcentage de l'investissement d'un actionnaire dans le fonds (c'est-à-dire le ratio des dépenses) et en montant en dollars.7

Les fonds continueront d'être tenus d'inclure dans leurs rapports annuels une analyse narrative des facteurs qui ont eu une incidence importante sur leur rendement au cours du dernier exercice. La SEC encourage l'utilisation de graphiques ou de textes tels que des listes à puces, des tableaux ou des graphiques pour montrer les performances du fonds.8 Les fonds continueront d'être tenus d'inclure un graphique linéaire et un tableau de rendement total annuel moyen dans leurs rapports annuels. Cependant, à la lumière des autres modifications apportées aux règles, ces informations n'incluront que la catégorie spécifique couverte dans ce rapport particulier.